BTP Valore: il nuovo titolo rende il 4,10% lordo ma tre vecchie emissioni pagano fino al 4,29%

Il nuovo collocamento del BTP Valore garantisce un rendimento effettivo lordo del 4,10% (circa il 3,59% netto), ma sul mercato secondario tre delle sette vecchie serie offrono rendimenti a scadenza superiori, compresi tra il 4,18% e il 4,29% lordo. La risalita recente dei rendimenti ha infatti spinto sotto la pari alcune emissioni collocate in passato, aprendo una competizione diretta tra la novità del MEF e le opportunità già scambiate sul mercato.

Il titolo di nuova emissione, collocato alla pari a 100 con scadenza fissata al 27 ottobre 2031, prevede una struttura di cedole trimestrali crescenti con il meccanismo step-up: 3,70% per i primi due anni, 4,10% per il terzo e quarto anno e 4,70% per il quinto. A differenza di molti collocamenti precedenti, questa nuova tranche non include alcun premio fedeltà finale, rendendo il confronto con il mercato secondario decisamente più trasparente e lineare.

Perché le vecchie emissioni rendono più del nuovo BTP Valore?

Le dinamiche dei tassi di interesse hanno modificato i prezzi delle emissioni sul MOT di Borsa Italiana. I titoli emessi con cedole più contenute quotano attualmente sotto 100, creando un rendimento extra dato dalla differenza tra il prezzo d’acquisto scontato e il rimborso finale a 100.

Le tre serie che superano il rendimento lordo del 4,10% della nuova emissione sono caratterizzate da prezzi compresi tra 94,70 e 95,76:

• BTP Più (scadenza 25/02/2033): quota a 95,19 con un rendimento lordo a scadenza del 4,29% (3,75% netto stimato).
• BTP Valore Ottobre 2032 (scadenza 28/10/2032): viaggia a 94,70 per un rendimento lordo del 4,25% (3,72% netto stimato).
• BTP Valore Marzo 2032 (scadenza 10/03/2032): prezza a 95,76 offrendo il 4,18% lordo (3,66% netto stimato).

Al contrario, le emissioni con vita residua più breve, come quella con scadenza a giugno 2027 o a ottobre 2028, quotano sopra la pari (rispettivamente a 100,445 e 101,69), offrendo tassi lordi inferiori, pari al 3,29% e al 3,65%.

Un errore molto comune è confrontare i rendimenti percentuali senza considerare la differente durata temporale e l’impatto dei costi commissionali sull’acquisto.

Il mito del premio fedeltà sul mercato secondario

Molti risparmiatori ritengono erroneamente che comprare un vecchio BTP Valore sul mercato consenta di incassare anche il premio fedeltà finale previsto all’emissione (variabile tra lo 0,5% e lo 0,8%). I fatti dicono l’esatto contrario: il premio spetta esclusivamente a chi ha sottoscritto il titolo durante la fase di collocamento iniziale e lo mantiene ininterrottamente fino alla scadenza.

Il Ministero dell’Economia e delle Finanze traccia questa condizione tramite l’attribuzione di un codice ISIN speciale al momento del collocamento, che decade e si trasforma in ISIN ordinario non appena il titolo viene scambiato. Chi acquista oggi sul secondario riceve unicamente il flusso cedolare residuo e il valore nominale a scadenza, senza alcun bonus aggiuntivo. La stessa regola vale per l’opzione di rimborso anticipato alla pari prevista tra gennaio e febbraio 2029 per il BTP Più, riservata unicamente ai sottoscrittori della prima ora.

Confronto tra le serie: rendimenti lordi e netti a confronto

Per valutare l’effettiva convenienza tra le emissioni disponibili, è essenziale osservare sia il prezzo di mercato sia la durata residua di ciascuna tranche.

I dati di rendimento netto stimato considerano l’aliquota agevolata del 12,5% applicata sia sui flussi cedolari sia sul capital gain generato dai titoli acquistati sotto 100.

Cosa conviene scegliere tra mercato e collocamento?

Sebbene il BTP Valore rendimento di marzo 2032 sia sulla carta più elevato di quello del nuovo titolo, la distanza effettiva su un capitale di 10.000 euro equivale a circa 7 euro all’anno. Una differenza così sottile può essere facilmente azzerata dalle commissioni bancarie di negoziazione applicate sul secondario.

Al collocamento, invece, l’acquisto avviene alla pari e senza alcuna commissione a carico dell’investitore retail. Inoltre, le emissioni che rendono oltre il 4,10% richiedono di vincolare il capitale per periodi più lunghi, estendendo l’orizzonte temporale fino al 2032 o al 2033 rispetto alla scadenza a cinque anni del nuovo titolo.

✨ Valutare la scadenza corretta è il primo passo per proteggere i propri risparmi.

📱 I costi bancari sul secondario possono cambiare del tutto i calcoli di convenienza.

👇 Condividi la tua esperienza o lascia un commento qui sotto per spiegare quale emissione ritieni più adatta alle tue esigenze.